中国新视野-疫情压垮全球金融市场 五大元素力撑大陆

admin 7个月前 (03-21) 快讯 67 0

这次疫情成为了压垮全球金融市场、股票市场、债券市场与大宗商品市场的稻草,造成的影响可能会超过预期与想像。造成全球金融「市场脆弱」有四大原因。

第一,疫情出现之后,造成了全球金融市场的连锁反应。往常我们看到金融危机会反过来影响实体经济,这是一个漫长的过程。有时候实体经济不好,金融市场也无法幸免,但在目前的状况下,全球都将同时面临实体经济停摆与金融市场恶化的双重压力。

第二,全球金融市场的泡沫化程度比较严重,金融杠杆率普遍较高,「脱实向虚」的情况较严重。全球宽松的货币政策造成资产价格的上涨,对实际经济增长品质没有实质性推动,抬高了金融市场的价格,加大了杠杆在经济中运行的幅度,反而增加了实体经济金融市场的脆弱性。

第三,次贷危机后的「黄金十年」某种程度上掩盖了欧美市场的颓势。其中,美联准会推出的QE,也就是量化宽松的货币政策,这对于金融市场或是金融资产价格发挥重要的支撑作用,所以在次贷危机之后,美国的金融与股票市场没有出现大幅调整。

第四,实体停摆会进一步加剧金融市场的恶化。此次全球市场开始采取紧急措施,美国出现联准会大幅降息这样史无前例的刺激措施,很多市场都采取限制做空的方式,在短时间内可能缓解问题,但此次疫情对金融市场的影响将是一个漫长的周期,不能从根本上解决问题

进一步而言,首先各国的隔离措施将对服务业、进出口与跨境投资造成冲击;其次,对全球化和全球供应链将产生重大影响,尤其是外向型经济或是紧密依靠全球化产业链的经济体。

同时,全球疫情控制的「短板效应」,也就是对疫情控制最弱的国家,将决定整个疫情的变化。因此,整个疫情的控制是长期化的过程。

在目前的情况下,中国资本市场「一枝独秀」的难度较大,但政策与市场环境也为中国资本市场释放五大积极有利因素。

第一,财政政策已开始积极应对经济下行,除了加量加速发行地方债,下一步将从原来的投「铁公基」项目,逐渐投入到医疗保障,作为社会保障功能的投入会进一步加大。

富时罗素扩容 A股外资涌动

富时罗素扩容A股展望 国际指数公司富时罗素将A股纳入因子由15%提升至25%,第一步将于下周一生效,意味着海外市场被动资金在20日收盘前将全部到位。中国券商中信建投分析,富时罗素此次扩容A股,预计将带来被动增量资金高达人民币近300亿元。 针对此事,中国证监会表示,罗素将本轮陆股纳入安排调整为3月20日、6月20日分两步完成,其中A股将在这两个时点分别纳入2.5%和7.5%,20日已顺利完成第一步,经证监会了解,罗素此举是根据当前国际市场运行情况作出的审慎性、技术性调整,不影响A股提升纳入因数的整体安排。 A股纳入富时罗素第一阶段自2019年6月起分

第二,去杠杆的阶段性任务已经结束,货币政策出现了明显的松动,市场的流动性会得到改善,但解决程度有待观察。

第三是外部因素,一旦欧美市场出现大幅调整,全球的避险资金很有可能选择适当配置中国的一些金融资产。因此建议管理部门、高层决策部门把握机会,支持股票市场或金融市场,营造健康、长期的市场,向好的市场环境,减少熊市或者短期化炒作的状况。

第四,2020年资本市场注册制改革、《证券法》的修改、退市制度的完善与市场基础制度的改革都是重中之重,但需要关注执行程度。

第五,金融市场和金融机构向外资开放,增量资金在进入,中国金融市场的开放度越来越高。我们要让市场逐渐走好,来吸引长线资金,营造长期向好的市场环境,这是至关重要的。

面对当前动荡的全球经济形势,中国资本市场应重点关注四个方面的变化。

第一,要高度关注全球疫情的控制情况以及后续的变化。在此次疫情期间或之后,全球结构有可能会发生一些新的微妙的变化。

第二,应进一步深化改革,强身健体,减轻外部冲击带来的影响和压力。最近有些企业尤其是传统企业遭遇开工困难,受到较大影响,但是像游戏、线上经营模式的企业与人工智慧的企业的进展状况相对理想。

第三,资本市场应发挥重要作用,巧妙利用全球的避险资金来恢复中国经济和资本市场活力。经历A股市场优胜劣汰之后,很多机构的契约责任、信托责任与专业能力将越来越强,普通投资者会慢慢信任专业的基金机构。

第四,对民营企业的政策走向和政策的执行状况将决定下一步中国经济的深度和中国经济的吸引力,例如新民企28条等积极向好的政策倾向。未来对民营企业支持力度会越来越大。

通过走访发现,高端技术型企业在中国受到了很大的支援,但整体的体量规模相对较小,不足以弥补传统产业、传统行业与传统企业衰落的大缺口,因此呈现出经济资料向下但经济品质、经济创新逐渐向上的结构性变化。这也将成为资本市场未来投资关注的重点。

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