物管新股保利物业IPO暗盘升逾一成 有何吸引之处?

admin 11个月前 (12-19) 财经 62 0
物管新股保利物业IPO暗盘升逾一成 有何吸引之处? 有何 新股 之处 第1张

物业管理是近年一个颇热门的行业,而保利物业(SEHK:6049)就是中国物管市场一家具规模具实力的物管公司。保利物业的业务可以分三类:物业管理服务、非业主增值服务、及社区增值服务。最核心业务就是收入贡献近7成的物业管理服务,保利的服务对象非常多元,包含住宅物业、写字楼、公用物业如学校等。

物管新股保利物业IPO暗盘升逾一成 有何吸引之处? 有何 新股 之处 第2张

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保利物业在12月19日挂牌,每股定价35.1元,现时暗盘交易约升15%。

Google收购Fitbit只为抗衡苹果

Google已同意以21亿美元现金收购Fitbit (NYSE:FIT) 。收购行动使这间Alphabet(NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) 附属公司在可穿戴设备市场站稳脚步,多年来,公司积极授权Wear OS(Android智能手表操作系统),希望在此市场大展拳脚。根据Strategy Analytics的数据,Fitbit在第二季占智能手表出货量约10%。 虽然如此,市场领导者苹果(NASDAQ:AAPL)依然遥遥领先其他公司。Apple Watch在第二季占智能手表出货量46%,带动此科技巨企的可穿戴设备收益在第四财季升54%至65亿美元。 重点是苹果的可穿戴式销售使消费者在升级更加昂贵的硬件时,倾向选择iOS多于Android。这正正是Google希望一决胜负的重点。 Load Error 建立生态系统 苹果比所有竞争对手做得更好的一点,是建立了一套硬件和服务生态系统,

高利润业务增长

庞大的物业管理组合,不但可为保利的核心业务产生可观收入,更让保利有能力去运用其物管品牌去提供增值服务,如家政等生活服务,及停车场管理等资产增值服务。论盈利能力,保利提供社区增值服务的毛利率有48%,比核心物业管理服务的14%要高逾两倍。过去三年间,利润率较高的增值服务的比重显着上升,由10.1%增至14.7%,分部收入更录55%复式增长。随着集团的物管组合规模拓展,加上增值服务种类增加,高利润分部有望在长线提升集团盈利的质素。

龙头发展商撑腰

保利物业的控股股东是中国房地产开发市场的龙头之一──保利发展控股。扩大物业管理组合是物业管理公司持续扩张的重要动力,有着大型开发商背景的物管公司就更有优势去获取新的管理项目。据保利物业所指,集团在往绩纪录期间就已为保利发展控股所开发的大部分物业提供管理服务。展望未来,保利发展控股现有的项目储备、在建及待开发项目均可构成保利物业的项目来源,成为保利物业管理组合的扩展动力。此外,保利物业亦有积极寻找外拓项目,以减低对于单一项目来源的依赖。在近三年,外拓项目占集团在管面积的比例亦有显着增长,由2016年的8.1%增至2018年的42.6%。

营运衍生杠杆倍大回报

保利物业的营运模式可衍生庞大杠杆。只要业务运作持续,杠杆就可持续倍大投资回报,同时不需集团去依赖长期债项来维持运作。截至2019年6月底,保利物业的长期负债占总资产的比例甚至不足1%,但集团却有逾3倍的财务杠杆。保利物业的杠杆主要源于营运时所产生的应付款项与合约负债,有见于集团的资产中有逾60%为存款及银行结余,这经营衍生负债相信不会构成压力。在2019年首6月,逾3倍的财务杠杆就将集团的23.4%资产回报率放大至83.4%的股本回报率。

以保利物业公布的综合有形资产净值计算,预期市帐率(PB)大概只有不足4倍,较目前市场上多档热门物管股便宜。事实上,在4倍以下就仍属吸引可以买入。

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