兖煤会否是下一财息兼收之选?

admin 1年前 (2019-10-25) 财经 94 0
兖煤会否是下一财息兼收之选? 之选 会否 下一 第1张

近年内地「煤改气」政策雷厉风行,让一众投资者都认为煤炭行业前景黯淡,有关企业估值年年走低。不过按照中央计划,即使到 2030年天然气亦只佔国家能源比例三成左右,距离全面淘汰煤炭的路途尚远。而在估值一直走低的情况下,有机会找到一只价值被严重低股的企业,今日就看看兖煤(SEHK:1171)会否就是这一类。

兖煤估值走低

先从估值方面看,截至 10月22日收市价计,兖煤的市账率 0.68倍,比 2011年曾高近 3倍水平有大幅折让;而集团市盈率仅 4.1倍,低于行业对手中国神华(SEHK:1088)及中煤能源(SEHK:1898)。

市盈率 PE 市账率 PB
兖煤 4.10 0.68
中国神华 6.17 0.82
中煤能源 8.14 0.40

兖煤的基本面

可是兖煤的基本面其实依然不俗。集团不仅是内地主要的煤炭生产及销售商之一,更是澳洲最大的独立煤炭运营商,根据 2018年年报,集团煤炭可开採年限长近 35年,而且产量保持在 20%以上水平增长。近年集团着力提高精煤业务比重,优化产品结构,提高平均产品单价,自 2017年集团毛利率显着上升了一个台阶,达到 35%以上水平;纯利率由2016年的 4.96%倍升至2017及18年的低双位数约 12%以上水平;股本回报率及资本运用回报率亦有明显升级,分别由 2016年的 4.55%及 1.72%倍升至 2018年的 17.25%及 5.86%;资产负债比率同时亦有所优化。今年上半年集团产品单价每吨同比升 19元(人民币・下同),而下半年为行业传统旺季,集团业绩应向好。

愚人结语

兖煤上月突然公布派发特别息的消息,股价一度抽升,但近日亦回落至近消息发布前的水平,而且未计末期息的股息率亦有约 13厘水平,对「好息之徒」有绝对吸引力。投资者不妨多加考虑作中线持有,但着眼点应是其业务的可持续性,而非只看一次性的特别息。

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本文所提供的信息仅供一般参考之用,并不构成任何个人化的投资劝诱或建议。Jack Yip没持有以上提及的股票。


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